Tóm tắt thị trường trái phiếu tháng 6 năm 2025

Thị trường trái phiếu tháng 6/2025 ổn định, lãi suất giảm, thanh khoản cải thiện, kinh tế vĩ mô tích cực và lạm phát được kiểm soát.

1. Thị trường trái phiếu Chính phủ (TPCP)

Sơ cấp:

• Kho bạc Nhà nước gọi thầu 44.000 tỷ đồng, nhưng chỉ trúng thầu 44%, tương đương 19.500 tỷ đồng (tương đương tháng 5).

• Kỳ hạn 10 năm vẫn chiếm áp đảo (70% lượng trúng thầu).

• Lãi suất trúng thầu tăng nhẹ từ 1 – 3 điểm cơ bản (bps), phát hành bình quân là 10,3 năm.

Lũy kế 6 tháng:

• Tổng phát hành TPCP đạt 190.417 tỷ đồng, hoàn thành 38.1% kế hoạch năm.

Thứ cấp:

• Giao dịch outright đạt 220.139 tỷ đồng (+13.6% MoM), repo đạt 91.724 tỷ đồng (+8.5%).

• Khối ngoại bán ròng nhẹ 40 tỷ đồng, tuy nhiên vẫn mua ròng 2.033 tỷ đồng từ đầu năm.

• Lợi suất TPCP tăng nhẹ ở các kỳ hạn ngắn (5 – 10 năm), kỳ hạn dài ít biến động.

2. Thị trường trái phiếu Doanh nghiệp (TPDN)

Phát hành sơ cấp:

• Có 24 đợt phát hành riêng lẻ, tổng giá trị 16.234 tỷ đồng (giảm mạnh 65% so với tháng 5).

• Không có phát hành ra công chúng.

• Lũy kế 6T/2025: TPDN phát hành đạt 136.919 tỷ đồng, tăng 30% YoY.

Mua lại trước hạn & rủi ro:

• Doanh nghiệp mua lại trước hạn 12.048 tỷ đồng (giảm 15.5% YoY).

• 6 tháng đầu năm: 98 mã trái phiếu chậm trả gốc/lãi, trị giá khoảng 144.000 tỷ đồng.

Giao dịch thứ cấp:

• Giá trị giao dịch đạt 104.749 tỷ đồng, giảm 6% MoM – vẫn giữ mức cao so với trung bình các tháng trước.

3. Tiền tệ

• Lãi suất liên ngân hàng giảm sâu ở tất cả kỳ hạn:

  • ON còn 1,38% (-172 bps),

  • 1W còn 1,55%,

  • 3M còn 3,83%.

• Ngân hàng Nhà nước hút ròng 76.200 tỷ đồng trên thị trường mở, chủ yếu do các khoản nghiệp vụ thị trường mở cũ đáo hạn.

• Tổng giá trị giao dịch liên ngân hàng đạt 10,1 triệu tỷ đồng, giảm nhẹ 1% MoM.

4. Kinh tế vĩ mô

Lạm phát:

• CPI tháng 6 giảm 0,04% MoM, tăng 3,10% YoY.

• CPI cơ bản tăng 2,59% YoY – mức tăng thấp nhất kể từ tháng 6/2022.

Sản xuất & đầu tư:

• PMI sản xuất vượt ngưỡng 50, đạt 51,2 điểm – tín hiệu tích cực về sản xuất.

• Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 8,8% YoY.

• Giải ngân đầu tư công đạt 241.000 tỷ đồng, 29,2% kế hoạch năm.

• FDI đăng ký đạt 15,2 tỷ USD, giải ngân 10,8 tỷ USD (tăng 8,2% YoY).

Xuất nhập khẩu:

• Tổng kim ngạch XNK tháng 6 đạt 66,93 tỷ USD; cán cân thương mại thặng dư 5,4 tỷ USD trong 6 tháng.

Kết luận: Thị trường trái phiếu Việt Nam tháng 6/2025 duy trì sự ổn định với thanh khoản trái phiếu chính phủ cải thiện, lãi suất liên ngân hàng giảm sâu hỗ trợ thị trường, trong khi trái phiếu doanh nghiệp chững lại về phát hành do thận trọng từ nhà đầu tư, nhưng nền tảng kinh tế vĩ mô vẫn tích cực với lạm phát kiểm soát, sản xuất phục hồi và giải ngân đầu tư công khởi sắc.

Nguồn: Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Lưu ý: Thông tin mang tính tham khảo, VBMA không chịu trách nhiệm về thiệt hại từ việc sử dụng báo cáo.