Tóm tắt thị trường trái phiếu tháng 4 năm 2025

Thị trường trái phiếu Việt Nam tháng 4/2025 chứng kiến phát hành tăng mạnh, đặc biệt ở kênh doanh nghiệp, trong khi thanh khoản thứ cấp giảm và lãi suất có xu hướng tăng nhẹ, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định nhưng sản xuất có dấu hiệu chững lại.

1. Trái phiếu Chính phủ

•  Phát hành (sơ cấp)

  • Kho bạc Nhà nước tổ chức 20 phiên đấu thầu, giá trị gọi thầu 64.000 tỷ đồng, tỷ lệ trúng thầu 66,3%.

  • Kỳ hạn 10 năm chiếm tỷ trọng lớn nhất (72,2%), lãi suất trúng thầu bình quân giảm còn 2,84%/năm.

  • Tổng phát hành TPCP 4 tháng đầu năm: 152.867 tỷ đồng, đạt 30,6% kế hoạch cả năm.

• Giao dịch (thứ cấp)

  • Giao dịch Outright: 169.374 tỷ đồng (giảm 29,1% so với tháng 3).

  • Giao dịch Repo: 80.880 tỷ đồng (giảm 25,7% so với tháng 3).

  • Kỳ hạn giao dịch chủ yếu: 10 năm (45,9%), 15 năm (31,1%) và 30 năm (21,3%)

  • Lợi suất TPCP tăng ở tất cả các kỳ hạn, mạnh nhất ở kỳ hạn 5–10 năm (↑11–12,7 điểm cơ bản).

  • Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 523 tỷ đồng, kéo tổng mua ròng từ đầu năm về 1.789 tỷ đồng.

2. Trái phiếu Doanh nghiệp

• Phát hành (sơ cấp)

   

  • Tổng phát hành tháng 4: 34.067 tỷ đồng gồm:

    • 19 đợt phát hành riêng lẻ: 30.067 tỷ đồng

    • 2 đợt phát hành ra công chúng: 4.000 tỷ đồng

  • Tăng mạnh so với tháng trước (↑98% MoM) và cùng kỳ năm 2024 (↑77% YoY)

  •  

  • Doanh nghiệp phát hành nổi bật: Vingroup, Techcombank, VietinBank, ACB, MSB, F88, v.v.

  • Lãi suất phát hành dao động từ 5,2% đến 12,5%/năm, phổ biến 5 - 6% với ngân hàng, 10 - 12% với bất động sản.

• Giao dịch (thứ cấp)

  • Giao dịch trái phiếu riêng lẻ đạt 100.470 tỷ đồng, bình quân 5.023 tỷ đồng/phiên (↓13% MoM)

  • Doanh nghiệp mua lại trước hạn: 10.318 tỷ đồng (↓20% YoY)

  • Trái phiếu đáo hạn 8 tháng cuối năm: Ước tính 163.212 tỷ đồng, bất động sản chiếm 53%

  3. Thị trường tiền tệ

• Lãi suất cho vay qua đêm giữa các ngân hàng giảm mạnh xuống còn 2,54%.

• Ngân hàng Nhà nước ngừng hút tiền về, ngược lại còn bơm thêm tiền qua kênh thị trường mở để giữ thanh khoản dồi dào.

• Tổng giá trị giao dịch liên ngân hàng trong tháng đạt 10,3 triệu tỷ đồng – tăng nhẹ so với tháng trước.

4. Kinh tế vĩ mô

• Lạm phát và tiêu dùng

  • Giá cả (CPI) tháng 4 tăng rất nhẹ: CPI chỉ nhích 0,07% so với tháng trước. và tăng 3,12% So với cùng kỳ.

  • Nhóm tăng mạnh nhất: Nhà ở, điện nước (+0,62%)

  • Nhóm giảm giá: Giao thông (-1,05%) và viễn thông (-0,15%)

  • Lạm phát so với cùng kỳ vẫn trong tầm kiểm soát (3,12%).

•  Sản xuất và đầu tư

  • PMI ngành sản xuất giảm xuống 45,6 điểm – cho thấy hoạt động sản xuất đang gặp khó.

  • Đầu tư nước ngoài (FDI) đăng ký tăng gần 40%, giải ngân tăng 7,3%.

  • Đầu tư công giải ngân đạt 128.500 tỷ đồng, tương đương 15,6% kế hoạch cả năm.

• Xuất nhập khẩu

  • Xuất khẩu đạt 37,45 tỷ USD (↑gần 20% YoY), nhập khẩu 36,87 tỷ USD (↑gần 23% YoY).

  • Tháng 4 xuất siêu nhẹ khoảng 580 triệu USD. Tính chung 4 tháng, Việt Nam xuất siêu 3,79 tỷ USD.

Kết luận: Thị trường trái phiếu Việt Nam tháng 4/2025 ghi nhận diễn biến tích cực ở kênh phát hành, nhưng thanh khoản suy giảm trên thị trường thứ cấp; trong khi mặt bằng lãi suất duy trì ổn định và kinh tế vĩ mô tiếp tục phục hồi với lạm phát được kiểm soát và dòng vốn FDI tăng mạnh.

Nguồn: Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Lưu ý: Thông tin mang tính tham khảo, VBMA không chịu trách nhiệm về thiệt hại từ việc sử dụng báo cáo.